—投资决策
NPV
=-CF0+[∑(CFt)/(1+r)^t]+CFn/(1+r)^n
一.一阶段现金流CF0
1.替换型项目
CF0=
FCinv+NWCinv-SaI+t(SaI-B0)
①NWCinv=δinventory+δA/R-δA/P
②B0为税务报表旧资产账面价值；
③SaI旧资产处置收入；
3.扩张型项目
CF0=FCinv+NWCinv
二.二阶段现金流CFt
1.替换型项目
CFt=[(Sn-So)-(Cn-Co)]*(1-t)+(Dn-Do)*t
税后增量收入+增量折旧税盾
2.扩张型项目
CFt=(S-C)*(1-t)+t*D
三.三阶段现金流CFn
1.替换性项目
CFn=(SaIn-SaIo)+NWCinv-t*[(SaIn-SaIo)-(Bn-Bo)]
2.扩张型项目
CFn=SaI+NWCinv-t*(SaI-B)